Облигации могут выиграть от снижения ключевой ставки, но инвесторам грозит потеря капитала

В условиях ключевой ставки 14% часть российских инвесторов рассматривает облигации как возможность зафиксировать доходность на несколько лет. При этом покупка долговых бумаг требует оценки срока погашения, рыночной цены и риска изменения процентных ставок.

Наибольший интерес в период ожидания смягчения денежно-кредитной политики могут представлять облигации с фиксированным купоном. Их привлекательность связана с зависимостью между рыночными процентными ставками и стоимостью ранее выпущенных бумаг.

Как инвесторы зарабатывают на снижении ставок

Когда новые облигации размещаются с меньшей доходностью, ранее выпущенные бумаги с более высокими фиксированными выплатами становятся привлекательнее. Спрос на них может увеличиваться, а рыночная цена — расти.

В результате инвестор потенциально получает два источника дохода: регулярные купонные выплаты и прибыль от продажи облигации дороже цены приобретения.

Однако рассчитывать на такой сценарий безусловно нельзя. Если инфляция ускорится или Банк России сохранит жёсткую денежно-кредитную политику дольше ожидаемого, стоимость долговых бумаг может снизиться.

Особенно чувствительны к изменениям ставок облигации с длительным сроком до погашения. Для инвестора, которому срочно потребуются деньги, продажа таких бумаг способна закончиться убытком.

Почему высокий купон не гарантирует высокую прибыль

Доходность облигации зависит не только от купона, но и от цены покупки.

Предположим, облигация номиналом 1000 рублей выплачивает 100 рублей за год и погашается через 12 месяцев. Если инвестор приобретает её за 1050 рублей, он получит 100 рублей купона, но потеряет 50 рублей на разнице между ценой покупки и погашением.

Доход составит 50 рублей, или около 4,8% от вложенной суммы, до налогов и комиссий. Расчёт приведён в упрощённом виде, без накопленного купонного дохода.

Дополнительный фактор — возможное изменение налогообложения с 2027 года. Минфин предложил распространить прогрессивную шкалу НДФЛ на доходы от ценных бумаг. Это может изменить чистую доходность инвесторов, попадающих в верхние налоговые диапазоны.

Редакция Finterminal в аналитическом обзоре инвестиционных инструментов на 2026–2027 годы рассматривают облигации как один из вариантов размещения капитала наряду с депозитами, золотом и российскими акциями.

При выборе долговых бумаг необходимо оценивать доходность к погашению после налогов, надёжность эмитента и срок, на который инвестор готов отказаться от доступа к деньгам.

В противном случае попытка зафиксировать привлекательный процент может обернуться убытком при продаже облигации раньше срока.