Александр Киселев, Директор Корпоративного блока ББР Банка, поделился своим видением текущей ситуации и прогнозом относительно ключевой ставки, ее влияния на рынок и экономику.

На заседании 12 сентября рынок перестроился на снижение ключевой ставки на 2 процентных пункта. Именно такой шаг мы ожидаем, поскольку, хотя ставка в целом стабилизирована, решающим фактором для регулятора является инфляция, а инфляционные ожидания остаются неустойчивыми, с различными тенденциями по группам товаров. Это не позволяет делать более быстрые шаги. Вероятнее всего, ЦБ сначала будет оценивать, насколько сократится депозитный портфель, и как новая ставка отразится на кредитовании.

Ориентир по ставке к концу года составляет 14%. Прогноз на весну 2026 года пока сложен, необходимо будет смотреть на параметры бюджета 2026. Повышение ключа до конца текущего года очень маловероятно; такая вероятность может возникнет только в следующем году, если бюджетный импульс будет сохранен на таком же высоком уровне.

Ставки по кредитам падают медленнее, чем по депозитам. Это связано с тем, что более дешевые депозиты поступают в общее банковское фондирование постепенно. Самый популярный срок вклада – до 6 месяцев, соответственно, временной разрыв между изменением ставок по депозитам и кредитам составляет примерно 3-6 месяцев.

Курс рубля в первую очередь зависит от состояния платежного баланса. Снижение ставки на 2% вероятнее всего на курсе не отразится, тем более что отпускной сезон закончился, а следующий новогодний всплеск импорта и покупок путевок будет ближе к концу октября.

Важно отметить, что для бизнеса и граждан ключевое значение имеет не абсолютное значение ставки, а разница между ставкой и инфляцией. Сейчас при инфляции около 9% и ставке 18% реальная стоимость денег превышает 9%, что очень много. Бизнесу станет «полегче», когда эта разница составит 3-4%, например, если инфляция останется на том же уровне, а ставка упадет до 12-13%.